约翰·莫尔丁、乔纳森·泰珀著的《货币围城》将为那些小储蓄者及职业交易者们提供一幅路线图、一个剧本。本书可以为前方的路指明方向，并将用通俗的语言来解释一些复杂的术语，如零利率政策、名义国内生产总值目标、量化宽松、印制钞票及货币战争等。但更为重要的是，本书将向读者解释，这些政策将会对他们的储蓄产生怎样的影响，并为他们提供如何保护自身财富的一些深刻见解。我们希望本书能成为读者探索未来发展之路的一本珍贵的指南。

在各国央行实施的这场宏大的货币政策试验中，我们每个人都是试验品。央行行长们为了挽救全球经济崩溃而引入的量化宽松政策、零利率政策、名义GDP目标及其他“红色法规”式政策无疑是引鸩止渴。

没人可以预测未来，这场宏大实验带来的不良影响已经损害到我们的生活质量与未来前景：

储蓄者如今能得到的利率近乎为零，而汽油、房租与生活用品的价格稳步攀升。

政府债券的收益率如今远低于通货膨胀率，而那些依靠养老金与债券维持退休生活的人为了维持生计愿意接受任何工作。

资本市场充满不确定性，投资者追求的风险越来越高，但他们投资的预期收益率却越来越小。

无论作为储蓄者还是投资者，你仍然对货币政策盲目崇拜吗？

约翰·莫尔丁、乔纳森·泰珀著的《货币围城》向读者提供了经受时间考验的、能在动荡时期生存并发展下来的投资策略，你还可以学到经过验证的资金管理方法，免受通货膨胀侵袭，通过分散投资降低风险，通过期货管理型基金从责金属、大宗商品及其他实物资产投资中获利。

致谢

导言 红色法规

第一部分

 第1章 货币政策大实验

我是怎样不再担心并喜欢上通货膨胀的呢

缩略语：ZIRP, QE, LSAP

量化宽松，也就是印钱

你的货币在不断贬值

在遵守红色法规的世界中航行

本章的重要启示

 第2章 21世纪的货币战争

20世纪30年代：先发制人

欧元：当今世界的金本位制度

20世纪70年代：疲软的货币与高通货膨胀率

当前情况和20世纪30年代与70年代的对比

日本与货币战争

本章的重要启示

 第3章 日本大海啸

地震与沙堆

万岁！万岁！

三支箭

让我们输出通货紧缩吧

改革及与厄运有关的人口统计

最困难的部分：结构性改革

6件不可能的事情

一场现代货币战争

先生们，他们的侧翼露出了破绽

本章的重要启示

 第4章 全球金融危机

通货膨胀与利率

金融抑制：回到未来

另一种征税方式

实际利率会上涨吗

通货膨胀是你的朋友

金融抑制损害了退休人员的利益

一切价格都被高估了

本章的重要启示

 第5章 纵火犯掌管着消防队

对央行行长的疯狂崇拜

促成失败

没有道歉，只有提拔

本章的重要启示

 第6章 经济学家是愚蠢的

假设一个完美的世界

后视镜中的物体看起来更小

疯狂的定义

使用领先指标

进行实时决策

宽松的时间太长了

20世纪70年代的回归

本章的重要启示

 第7章 减少赤字

陷入流动性陷阱

经济奇点

明斯基时刻

事件视界

渐进方式

高通胀去哪了

摆脱流动性陷阱

逗留过久惹人烦

本章的重要启示

 第8章 如果一切都出了问题，会发生什么事情

你的导航技术如何

一只充满了硝酸甘油的红色气球

退出机制

量化宽松政策=加州旅馆

当去杠杆化让位于信贷扩张时，警惕通货膨胀风险

本章的重要启示

 第9章 低息货币会产生泡沫，如何从中获利

过剩的流动性滋生了泡沫

人类总是重蹈覆辙

深入剖析泡沫与崩盘（一）

深入剖析泡沫与崩盘（二）

继续前进，切勿左顾右盼

套利交易与泡沫

在泡沫中应该做什么

本章的重要启示

第二部分 财富管理

 第10章 通过分散投资保护自己的财富

一个放之四海而皆准的投资组合

避免犯错

在尾部风险上下注

本章的重要启示

 第11章 如何防止通货膨胀的侵袭

通货膨胀与税收是投资者的毒药

通货膨胀的赢家与输家

养老金、股票与债券

买入那些受益于通货膨胀的公司

为你的股票构筑护城河

警惕错误的护城河

在合适的时机买入

本章的重要启示

 第12章 大宗商品、黄金及其他不动产一瞥

大宗商品的超级周期已然终结

最大的买家错误

黄金价格的真正影响因素

本章的重要启示

结论

后记 来自约翰的几点思考

注解

作者简介

欧元：当今世界的金本位制度

20世纪30年代，金本位制度是一种不灵活的固定汇率制度。如今，欧元正扮演着这样一种金本位制度的角色。

在大萧条时期，各国面临两难选择：是放弃金本位制度，还是因货币萎缩与通货紧缩而导致国内经济崩盘。如今，许多国家同样面临着是否保存欧元的困惑，而且同样需要做出选择：是放弃欧元的单一货币地位，还是承受财政收缩及通货紧缩所造成的国内经济的进一步恶化。

欧元在2000年诞生，是欧盟(EU)一体化这一极其漫长的政治进程中的一次里程碑式的事件。尽管对欧元的诞生一直存在支持与反对的意见，但纯粹的经济成本与收益并非主要的考量。各国加入欧元区的主要目的在于从政治上与欧洲捆绑在一起，具有象征意义。具有讽刺意义的是，这一旨在将欧洲国家紧密联系在一起的项目或许会让欧洲分崩离析。

在欧元问世之后，资本可以自由流动，西班牙、爱尔兰、葡萄牙与希腊等国家进口丁大量外国商品，并大举借债，积聚了庞大的、难以维系的外部债务，而这些债务的计价货币是他们既不能印制，也无法使其贬值的。欧盟边缘国家的实际有效汇率与外债水平处于严重的失衡状态，这一水平已经超过了处于上升期的新兴市场债务及货币危机时期的水平。实际有效汇率是一国货币相对于某个指数或其他主要货币组合之间汇率的贸易加权平均值，该汇率调整了通货膨胀的影响。举个简单的例子，实际有效汇率测度的是两国之间购买力的差异(如在西班牙与德国的一欧元所能买到的商品间的差异)。高通货膨胀率会让一国货币贬值，而低通胀或通货紧缩会让一国货币升值。换言之，在经过通货膨胀调整之后，欧盟边缘国家的汇率变得极度高估了。

此前，实际汇率的这种低估或高估可以通过贬值或改变货币在公开市场上的价格得以解决。如今，德拉克马、埃斯库、多比塞塔以及里拉等货币均已消失，让这些货币贬值的可能性也已不复存在。全部的调整责任都落在工资与价格的变动上了，这一过程是通过所谓的内部贬值(或通货紧缩)来进行的。这一过程会造成经济的极度萎缩，产生十分严重的问题，而这正是欧盟边缘国家正在做的事情。然而，由于大多数国家的工会力量十分强大，这些欧盟边缘国家的工资与价格缺乏灵活性。这在西班牙、葡萄牙、希腊以及意大利等国表现得尤其明显，而爱尔兰工资的灵活性要大得多。

欧元区并不是一个有效的货币区：它的功能类似于一种现代的金本位制度，如此一来，调整的责任就落到那些较弱的国家身上。在一个经典的金本位制度中，那些货币面临着贬值压力的国家被迫收缩经济，这会导致失业率上升，因为工资很难做到迅速下降，以应对需求的减少。有趣的是，在另一个方向上，金本位制度就不起作用了：那些面临着货币升值压力的国家无须为此承担任何责任。这种单向调节机制会使那些经济陷入衰退的国家出现通货紧缩的趋势。当年各国脱离金本位制度是为了保持竞争性，如今的情况则与之相反，欧洲国家不再调整汇率，而是对实际价格与工资进行调整。但是，与金本位制度的相似之处在于，欧元也存在通货紧缩的趋势，而调节的责任仍然落在那些实际有效汇率面临贬值的国家身上。

欧洲政治家提出的解决方案是厉行节约，但公众与私人部门只能通过大规模积累经常项目顺差来减少债务，由于这些欧洲边缘国家出口较少且债台高筑，这一方法并不可行。这些国家需要通过出口来自助，然而，出口足占他们经济体的一小部分。只要这些边缘国家坚持使用欧元，他们就会承担调整的责任并注定陷入衰退，或保持低速增长。正如那些离开金本位制度的国家都恢复增长，离开欧元的国家也会再度复苏。

不幸的是，只要这些欧盟边缘国家坚持不脱离欧元区，它们的处境就很难得到改善。欧洲所有政治家与央行行长们几乎都认为，欧元不是一个经济项目，而是一个政治项目。无论经济新闻多么可怕，无论失业率有多高，或是人工成本多么令人难以忍受，他们都不会将脱离欧元并采取贬值手段作为解决方案。这些边缘国家几乎已经陷入了永久性紧缩状态中。在我撰写本书时，这些国家的失业率高得令人不可思议。希腊与西班牙的失业率高达27％，而葡萄牙的这一数字为17.5％，爱尔兰的失业率接近15％。某些国家年轻人的失业率最高达到50％，年轻人被迫到其他国家去寻找工作。受过教育的年轻劳动力是保证未来长期增长的最重要因素，许多国家正在失去它们的“谷种”。

政策制定者看起来对这一悲惨的数字无动于衷。鉴于他们是这样一种态度，我们很难判断，经济数据要恶化到何种程度才会让他们的想法有所改变。他们显然没有从20世纪30年代的大萧条中汲取教训，他们也注定会让这些欧盟边缘国家陷入一场现代的大萧条之中。

P39-41

红色法规

2008年秋，当雷曼兄弟公司破产，美国国际集团(AIG)被美国政府接管后，世界仿佛陷入末日。在接下来的几周里，股票市场开始了自由落体运动，数万亿美元的财富蒸发。然而，现实世界中的贸易及商业活动所受影响则更加令人不安。全球商业中心沉浸在一种奇怪的寂静中。随着全球贸易的停滞不前，银行不再开立信用证，全世界的港口附近泊满了空空的货轮。工厂歇业，数百万的工人被解雇，而工厂用于支付工资的商业票据与货币市场基金已被悉数冻结。英美各大银行几乎濒临绝境，而自动提款机中的现金均消耗殆尽。银行也不再向其全球客户开立信用证，而他们原本是值得信赖的合作伙伴。银行间市场则完全停止运转，因为没人知道哪家银行已经破产，哪家银行还安然无恙。银行从自家资产负债表的情况就能判断出情况有多严重，也知道它们的交易对手方同样积聚了大量的不良资产。

全世界面临着通货紧缩式崩盘的威胁。如此规模的危机一个世纪只出现两次。由于债务泛滥而且缺乏足够的偿债资金，家庭与政府被搞得焦头烂额。但中央银行与政府通过印钞扭转了败局，则为金融体系注入了近乎无限的流动性。这就像医生对某个垂死病人的胸部进行强电流除颤一样，极端的措施让病人起死回生。

为了避免第二次大萧条，央行行长们在雷曼兄弟公司破产后实施的印钞活动是完全恰当的。美联储与各国央行所创造出的某些货币及信用只是部分抵消了银行的信贷萎缩。

最初的金融危机已然过去了很长时间，但这种非传统手段依然十分盛行。显然，危机一旦结束，全世界就会陷人高负债、低增长的困境。为了战胜通货紧缩与萧条的梦魇，央行行长们已经发狂了。他们继续不断地印钞。量化宽松在初次启用时曾引起轩然大波，但如今市场对此已是习以为常。目前，市场担心的是定期的货币注入不再持续。如果这一情况真的发生，情况又将如何？

中央银行所创造出来的货币数量令人咋舌。在量化宽松计划下，中央银行买人政府所发行的全部债券，将其资产负债表扩张至9万亿美元以上。是的，这一数字为9 000 000 000 000美元，确切地说，有12个0(在你阅读本书时，这一数字可能又增加了几万亿，但这一数字是由谁来统计的呢？)。普通民众很难理解这么大的数字的实际意义。正如参议院埃弗里特M．德克森所说过的那样：“这儿花10亿美元，那儿花10亿美元，加在一起可不是个小数目。”举个大家都熟悉的例子：如果你信用卡上的信用额度是9万亿美元，你可以为全世界每个人买一台苹果笔记本电脑。你也可以为全世界每个人都买一张从纽约到伦敦的往返机票。你可以毫无顾忌地重复做这样的事情。这样的例子还可以举上很多，但我们表达的意思非常简单：这笔钱实在不是一笔小数目。

在雷曼兄弟公司破产后的4年里，央行行长们已经不按照规则手册行事，并且试图做一些他们在此前从未尝试过的事情。通常来说，利率的涨跌取决于经济增长与通货膨胀水平。高增长与高通胀通常意味着高利率，而低增长意味着低利率。这就是正常情况下的昔日好时光。但如今美国、日本与欧洲的央行行长们已经将利率降到接近为零，并承诺几年内不再对其进行调整，利率已经降无可降，因此，某些央行行长决定实施创新活动。一般来说，中央银行会为银行的隔夜现金存款支付利息。这种情况如今已不复存在。某些银行(如瑞士国家银行与丹麦国家银行)甚至创造出负的存款利率。我们现在生活在一个颠三倒四的世界中。持有货币实际上要缴税(税收是由央行行长而非由代议政府征收！)，这样做的目的是逼迫人们消费，而不是储蓄。

这些非传统政策通常有利于大银行、政府及借款人(有谁会不喜欢免费借钱？)，但不利于储蓄者。利率近乎为零、政府提供巨额补贴的贷款项目让银行可以按照既有的模式赚钱：低价借人资金并以更高的利率贷放出去。这也让那些濒临破产的政府得到喘息之机，使它们可以以极低的成本借入资金。另一方面，接近零的利率惩罚了储蓄者，养老金领取者及老年人几乎无收入可言。当利率接近为零时，每个依靠毕生储蓄来度过退休生活的人都应当考虑一个替代性方案。

在我们当前所处的这样一个诡异世界中，中央银行与政府试图引诱消费者扩大支出，以提振经济，而它们的资金来自于那些原本可以获得更高回报的储蓄者。这种做法并未吸引消费者扩大支出，而是迫使消费者减少支出，以便用储蓄来度过其有生之年！

发达国家的储蓄者与投资者充当了一场史无前例的货币实验中的小白鼠。赢家与输家一目了然，因为保守的储蓄者被要求去向那些鲁莽的借款人施以援手。在美国、英国、日本及大多数欧洲国家中，储蓄者得到的利率接近于零，可他们发现汽油、日用品及房租的价格却在持续攀升。许多人的生活标准持续下滑，可经济前景依然暗淡。如今处于金融抑制时期，中央银行将利率保持在通货膨胀水平之下。这意味着储蓄者收到的利率追不上生活成本上涨的步伐。大银行接受救助并不断支付大笔的奖金花红，而年老的储蓄者受到惩罚。

……

如今恰恰是纵火犯掌管着消防队，一些央行行长是当前全世界面临的经济危机的重要推手。他们将利率长时间保持在过低的水平，他们执着于控制通货膨胀。但是，当投资银行陷入信贷泛滥的疯狂盛宴中时，他们却袖手旁观。央行行长们完全失职，丝毫没有察觉到即将到来的金融大危机。尽管危机已经开始，银行破产已现端倪，可他们对房地产市场的泡沫仍然是一无所知，央行行长们坚持认为，他们所监管的银行井然有序，一切如常。这些央行行长真是完全失职，早就应该被解雇。但政府现在需要中央银行，需要通过他们印制钞票，创造通货膨胀来抵消巨额的债务压力。

投资者应当问自己这样一个问题：如果央行行长在经济繁荣时尚且驾驭不了传统的货币政策，我们又怎能相信他们会在经济萧条时掌控好那些非传统的货币政策呢？

而如果他们并未将逐步放松红色法规的工作做好，结果又将如何呢？

经济学家深知，天下没有免费的午餐。凭空创造出天量货币绝不是毫无代价的。对中央银行的资产负债表进行大规模扩张是非常危险的，并且埋下了大量需在未来解决的棘手难题。在创造未来的经济增长方面，中央银行的政策既可能成功也可能失败。要讨论其后果还为时尚早，但这场货币实验显然(至少对我们来说是这样)还未到终结的时候。

我们不难预见到当前危机的最后结局，实际上，这次危机的结局已经非常清楚了。中央银行认为它们可以扩大央行的资产负债表规模，通过印钱来弥补政府赤字，将利率保持在零水准而无需承担任何代价。伯南克以及其他央行行长认为他们有足够的预见性，可以在适当的时候彻底扭转其实施的非传统货币政策。他们已经在过去铸成大错，在未来还将一错再错。他们还会将利率长时间保持在过低的水平上，这会导致房地产、股票及债券市场出现通货膨胀及泡沫现象。他们的所作所为会对那些依赖于存款利息及债券的固定票息收入的储蓄者造成毁灭性打击，而那些借出资金并收到贬值美元偿付(如果他们能获得全额偿付的话)的贷款人的利益也将因此而受损。

我们已经看到这次庞大货币实验的意外后果了。许多新兴市场国家的股票市场一飞冲天，然后又伴随着红色法规式货币政策的终结而骤然暴跌。垃圾债券与高风险的商业抵押贷款证券为投资者提供了前所未有的低利率。投资者承担的风险越来越高，可收益却很低。这就像冒着被压路机碾压的风险去捡拾一枚10美分的硬币一样。这乍一看很有趣，但结果却往往十分悲惨。那些依靠养老金度过退休生活的老年人受到不公平待遇(这是一个技术性较强的经济术语，我们将在稍后对此详细界定其含义)。在正常年景，退休人员可以购买债券，并依靠票息为生。但这段时光也一去不复返了。政府债券的收益率如今已低于通货膨胀率，以实际购买力衡量，任何将债券持有到期的投资者都是亏损的， 我们生活在一个非常时期。 当投资者确信央行行长会为他们背书时，他们就有理由将一切价格推高，为较低的收益率承担较高的风险。这样做的副作用也不仅仅是过度投机与泡沫。这看起来非常疯狂，这些鲁莽投资者所表现出的行为实际上是预料中的事情。美联储历史上最伟大的领导人之一，威廉姆·麦克切斯尼·马丁(William Mcchesney Martin)认为，央行行长的职责就是在宴会开始之前将调酒杯拿走。如今，央行行长们向调酒杯中掺入白香橙和苦艾，并怂恿狂欢者跳人泳池中。这场低利率与印钞盛宴总有一天会结束，而投资者则会衣衫不整地离开宴会，在清晨的阳光中回到家中，带着满身酒气，头痛欲裂。 接下来的巨变将会影响到每个人。不管是为退休生活打算的储蓄者，还是从金融市场中寻求获利机会的职业交易者，没有人可以独善其身。通货膨胀会褥噬储蓄，作为一种安全资产的备选项，政府债券(的收益率)也将毁于一旦，而那些受惠于通货膨胀与印钞的资产会表现得不错。 本书将为那些小储蓄者及职业交易者们提供一幅路线图、一个剧本。本书可以为前方的路指明方向，并将用通俗的语言来解释一些复杂的术语，如零利率政策(zero interest rate policies，ZIRPs)、名义国内生产总值(GDP)目标、量化宽松、印制钞票及货币战争等。但更为重要的是，本书将向读者解释，这些政策将会对他们的储蓄产生怎样的影响，并为他们提供如何保护自身财富的一些深刻见解。我们希望本书能成为读者探索未来发展之路的一本珍贵的指南。

来自约翰的几点思考生命用种种不可避免的状况包围着自己，不明智的人力图回避它们，一个个还胡吹什么他并不知道。它们没有碰过他——然而牛皮吹在他的嘴巴上，状况却藏在他的灵魂里。如果他在一个部位逃过了它们，它们就在另一个更加要害的部位攻击他。如果他在形式上、在表面上逃过了它们，那是因为他已经抗拒了他的生命，逃脱了自我，报应只不过是死亡。

——拉尔夫·瓦尔多·爱默生

一万个人里只有一个人理解现在的问题，而我们每天都能碰上他。

——金·哈伯德，美国幽默作家，1868～1930年

在蒙大拿州的弗拉特黑德湖(Flathead Lake)湖畔，我在夏天即将结束时欣赏日落，并在本书付梓前最后一次通读了整本书稿。在永恒的洛基山脉与平静的湖水旁，我发现这里是思考波动性的最佳场所，我认为整个市场将会再次陷入剧烈震荡之中。本书的合著者，乔纳森·泰伯(Jonathan Tepper)慷慨地允许我再增加几点个人看法，以结束本书。我们不能冒险

在2008～2009年金融危机最严重的时刻，如果是你坐在央行行长们的位子上，你又将如何去做呢？要知道，你不能像我们那样在5年之后进行重新推演并做出更好的决策来。相反，你得根据各方的消息立即做出决策并展开行动，而这些消息没一个好消息。各大银行几乎全都崩溃了，银行间市场几乎不复存在，空气中弥漫着恐慌的气息。这种恐慌感或许已经侵入到你的内心深处。想象一下过去的情况或许有助于我们理解下一次危机的终结方式。

有一种方式可以让我们更好地了解央行行长在那个关键时刻的真实感受，那就是聆听一场去年夏天在债券专家吉姆·比安科(Jim Bianco)与英格兰银行前货币政策委员会成员大卫·布兰奇福劳(David Blanchflower)之间的一场争论。这次争论发生在每年8月份由“好富顿宿营”(Camp Kotok)在缅因州格兰德湖举行的经济学家及基金经理年会上。比安科是全世界最负盛名的债券与利率专家之一。布兰奇福劳目前是达特茅斯学院的一位教授，他的从业履历非常辉煌。他不在乎成为一个持不同意见者，在英国货币政策委员会上(相当于美国联邦公开市场委员会)召开的36次会议中，他18次成为投票中的少数派。在其著作《工资曲线》(The Wage，CurvP)一书中，通过来自16个国家的400万人在8年中的数据，布兰奇福劳指出，工资曲线(反映工资与失业率之间反向关系的曲线)的斜率为负值，这颠覆了整整一代宏观经济学理论。布兰奇福劳断言：“菲利普斯曲线基本上错误的。”

比安科与布兰奇福劳之间的争论很简单。问题围绕着美联储的政策与美联储如今应当采取的措施展开。紧缩还是不紧缩？这是一个问题。实际上，他们会进一步实施量化宽松政策吗？比安科认为量化宽松政策已经不再是一种解决方案，而是成为一个麻烦；布兰奇福劳认为量化宽松政策是正确的——这是一场从两方面来看都非常标准的辩论，双方旁征博引，论证严密，举止得体。

我们能在双方的答辩环节中真正学到有用的东西：在未来的危机中，货币政策是如何决定的。比安科雄辩地论证了大银行应当被允许破产，而不是对其进行救助。与会者大致向布兰奇福劳提出下列一些问题：“如果比安科是对的，情况将如何变化？先让银行破产，然后再对破产银行进行重组是不是更好？我们是不是本应该复苏得更快，而不是像现在这样遭受低增长、高失业率的损害？”

布兰奇福劳用手指指向比安科并大声疾呼：“我们关心的不是他正确的可能性有多大。他犯错误的责任我们承担不起。如果他是错的而我们又无所作为，那这个世界就完了，这就是我们的责任了。我们必须采取行动。”

这一判断对于理解未来将会发生怎样的危机至关重要：“他犯错误的责任我们承担不起。”无论你是否喜欢他这句话的潜台词，一个简单的事实是，他表达的是这个世界上央行行长们所秉承的经济学主流思想。这一思维模式会让他们在下次危机中使用与历次危机中相同的政策工具：低利率政策、货币宽松政策、大规模注入流动性以及金融抑制政策等。

……

我们也看到了美国制造业的重新崛起，这主要是出于以下几种原因：中国的相对工资优势正在逐渐减弱，将中国产品运输到美国的成本正在上升，新的制造工具与方法让美国产品的生产成本变得更低。在美国工作的机器人与中国工作的机器人具有相同的工资，你也无须过多担心物流问题。

出于各种各样的原因，依我看来，美元的表现极有可能比市场预期的更为强势。这个问题本身并不重要，但政治家、出口企业主及工会将会把这个问题变成关键问题。由于贸易保护主义，20世纪30年代初的全球经济衰退最终转变为大萧条。世界各国相继制定贸易保护法，其他国家随后做出反击，全球贸易很快就受到波及。几年来我一直在讲，我对未来的最大担忧是贸易保护主义思潮的回归。

当日元贬值到150日元／美元以上，而日本政府与中央银行没有任何收手意图的时候，对那些意志不坚定份子来说，贸易保护主义思想是一种简单的方法。不但美国感到紧张，所有受日元贬值影响的国家都感受到极大的压力。我衷心希望冷静的思想能最后占上风，遏制住这一贸易保护主义思潮，防止出现全球贸易战争这一最可怕的结果。

我们还有无数条道路可以选择，当然，要对这些道路进行探索，我们得再写一本书。但与其坐等这本书出现，不如选择阅读我们出版的免费时事通信，我将尽力将这些支离破碎的线索拼成一幅完整的框架。您可以到www.MauldinEconomics.com网站上进行免费注册。

作为商人与投资者，我们既要关注眼前的投资机会，又要警惕即将到来的暴风骤雨。在当今环境下，正确态度是保持谨慎的乐观。尽管我们认为经济近期有下滑的可能，但我们实际上是非常乐观的。我的乐观是针对我们整个人类的努力来说的，其依据在于，每个个体都有着为自己，也为子孙后代争取美好生活的强烈愿望，而这会为我们所有人带来更美好的未来。用交易术语说，你可以认为我是看多人性，但看空政府。

在未来，生物技术、机器人及自动化技术、人工智能技术、通信技术、纳米技术、国际贸易、新能源以及一系列新型服务及创意具有无穷的潜力．一旦人类开始深入挖掘这些潜能的话，我们及子孙后代的生活将会为之而改变。总而言之，我认为所有这些发展中的正能量将会压倒政府与中央银行的短视行为。但是，要想安全抵达红色法规世界的彼岸，我们不能只靠老的企业经营及投资方法。

通过阅读本书并整合个人计划之后，你已经大致了解了我们当前面临的形势。我和乔纳森将继续在www.thecoderedbook.com网站上为读者修订、更新数据。我们对未来的路充满希望，并愿意与各位分享经验。

自金融危机结束以来，人们普遍认为中央银行所实施的非传统货币政策最终将成功实现他们极力追求的减赤目标，《货币围城》一书出色地打破了这一神话。通过列举大量的证据并借鉴历史的经验教训，莫尔丁和泰珀证明了红色法规式货币政策很有可能最终造成通货膨胀周期，而我们对此几乎毫无准备。这场史无前例的全球赁币政策实验的目的是通过牺牲储蓄者的利益救助债务人，但这会动摇我们本就不稳定的经济与金融基础。好消息是，莫尔丁与泰珀不但确认了病症，而且开出了药方，本书为个体投资者、基金经理及职业投资者提供了如何应对此次转型(从此前的通赁紧缩到目前的通货再膨胀，再到即将发生的通货膨胀)的解决方案。 

——大卫·罗森博格 多伦多基金公司首席经济学家、策略师

中央银行的政策将会影响到我们经济生活的方方面面。奠尔丁与泰珀用简单明了的语言为我们揭示了央行行长们的实际行为，并解释了具体原因。

——穆罕默德 A.埃利安 太平洋投资管理公司首席执行官

在阅读完这本妙趣横生，信息丰富的《货币围城》之后，我可以向你们保证，乔纳森·泰珀和约翰·莫尔丁肯定不会被任命为联储理事会成员。本书的价值恰在于此，这也是我强烈推荐你们阅读本书的原因。

——麦嘉华 麦嘉华投资有限公司

本书令人深思，且可读性极强。超发货币或许不是万恶之源，但它确实要为我们目前的困境承担一大部分责任。央行行长们正在大力鼓吹的政策大多属于“权宜之计”，本书对此发出了适时的警告。很久以前，我们曾经历了布鲁克林黑街式的黑暗时期，而日本的情况尤为典型，作者明确指出，对日本正在实施的极其危险的货币实验，大多数决策者甚至都不清楚是怎么一回事，更不要说对其结果进行预测了。在一个预测未来只是口号的世界里，本书或许无法做到让读者安枕无忧，但能让他们为即将到来的世界做好充分的准备。

——爱德华·休 博客作家《欧洲重拳出击》撰稿人

我们通过阅读“圣经”来获取力量。要想了解宏观经济形势，你就得读约翰·莫尔丁的书。

——亚马龙 彭博财经首席经济学家

约翰·莫尔丁与乔纳森泰珀对当前如火如荼的“货币军备竞赛”进行了分析，并得出了灾难性的结论。

——克里斯托弗·伍德法国里昂 证券首席股票策略分析师