畅销90余年的投资经典，金融业从业者必读书！再现一代投机大师四起四落、跌宕起伏的传奇人生经历，全面展示投机大王历久弥新的投机心得与交易诀窍，把握经典投机法则，参透股市奥妙，踏上股市进阶之道！

《投机之王回忆录》作者埃德温·拉斐尔借一个虚构人物，以故事形式描写主人公操作生涯的成败起落。由凭天赋的无名小子，重复犯错后累积经验，学懂投机之道，终在股坛叱咤风云。读者细阅此书，领略到投资市场犹如人生起伏，有涨潮，也有退潮。而书中提出与人交流股票心得实属不智，强调顺势而为、严守止蚀、分段下注以及抓紧买卖关键点等必胜要诀，绝对值得今天的投资者借鉴。

杰西·利弗莫尔一生极具传奇色彩，被公认为股票投机史上最伟大的投机者之一。埃德温·拉斐尔编著的《投机之王回忆录》以其生平为蓝本，借一名化名为拉里·利文斯顿的人物，再现了其跌宕起伏的人生和投机经历。本书讲述了其如何从一名无名小子，凭借自身的天赋与对市场的仔细研判，在股市几经沉浮，最终参透投机之道，终成一代投机大王。在本书中，揭示了利弗莫尔在股市中是如何研判趋势、预测行情以及吸取教训的，为当今投资者提供了有益的借鉴。他开创性的投机策略、操作方法及交易原则至今仍被投资者奉为经典法则，仍深受索罗斯等大投机家的赞赏。

第一章 初涉股坛被拒交易

第二章 化名乔装请枪入市

第三章 罕见意外逆转生机

第五章 两年间三度破产

第六章 四万美元买教训

第七章 卖消息的人

第八章 预感一一应验

第九章 权倾股坛 王者降临

第十章 投机者不是投资者

第十一章 名不副实的棉花之王

第十二章 愚蠢致命的交易

第十三章 不由自主的奇特历程

第十四章 宣布破产 东山再起

第十五章 引发争斗的咖啡

第十六章 内幕消息

第十七章 啧啧称奇的预感

第十八章 与内幕人士角力

第十九章 操纵者的黄金年代

第二十章 双重身份的操纵者

第二十一章 操纵者的没落

第二十二章 不可能的简单任务

第二十三章 匿名的内幕人士

第二十四章 内幕消息真假难辨

我在佛罗里达州海域乘船游览，在那儿垂钓确实是人生乐事。不必牵挂股市投资，日子过得挺快活。一天，离棕榈海滩不远的海面。一些朋友乘着摩托艇驶过来，其中一位带了报纸。这些日子，我没看过一张报纸，也不想看。我对报纸刊载的任何新闻都不感兴趣，但我瞥见了朋友的报纸，发现股市已大幅反弹，上涨超过10个点。

我告诉朋友，说要和他们回岸上去。股市不时适度回升也很合理。但熊市还未结束。而华尔街、无知大众，还有孤注一掷的看涨者都无视货币市场的情况，不合理地抬高价格，甚至纵容他人这样做，我实在无法忍受。我必须观察股市。我不知道下一步该如何，只知道自己迫不及待地想看报价板。

用钞票验证自己

我的经纪哈丁兄弟公司在棕榈海滩也设有分行。我走进去时，发现了不少熟悉的面孔。大部分人都看涨，他们都属于那种凭纸带交易、速战速决的人。这类交易员不需要高瞻远瞩，他们的交易方式也不需要那样做。我曾说过我在纽约被冠以“投机小子”之名的经过。当然，人们总爱夸大别人的利润和交易量。公司的人听说我在纽约曾因沽空大赚了一笔，如今期待我再一次大手沽空。他们自己也认为涨势还会持续好一段日子，但却认为与之抗衡是我的责任。

我到佛罗里达州是来钓鱼的。我一直太紧张劳累，我需要休假舒缓压力，但看到价格大幅回升的那一刻，我便不再需要休假了。我上岸时，也不知下一步该如何，只知道必须沽出股票。我的判断是正确的，所以一定要用自己唯一的旧方法一钞票来证明。沽空整个市场会是正确、谨慎、有利可图的，甚至是爱国的举动。

我在报价板上首先看到安纳康达公司（Anaconda）正冲破300点。该股跃升，明显背后有强大的“多头”支持。我有一项经岁月验证的交易原则：当股票首次突破100、200或：300点时，价格非但不会停止上涨，反而涨得更多，所以只要股价一冲破这些价格关口时便买入，定能赚钱。胆小的人不喜欢在股价创新高时买入，但我却有这些历史走势给我指引。

安纳康达公司股票的票面值只有25美元，400股安纳康达公司股票通常等于100股其他票面值100美元的股票。我预计安纳康达公司股票突破300点后应该会继续上涨，而且很可能转眼便会涨至340点。

别忘了，我是看跌的，也是分析纸带的交易员。我知道，如果安纳康达公司如我所料般上涨，便会涨得非常快。凡是波动得快的股票，都会吸引我的注意。虽然我已经学会了保持耐心，立场坚定，但我个人偏爱转瞬即逝的走势，而安纳康达公司肯定不是慢吞吞的股票。我极希望能证明自己的观察正确，于是在该股突破300点时买入。

这时，纸带上显示买盘比沽盘强，因此大市很可能会再上涨一些。沽空前静观其变，是谨慎的做法，而按兵不动也可以带来好处，可以从安纳康达公司股票中快速赚得30个点。我对整个股市看跌，只对这只股票看涨。所以，我买入了32000股安纳康达公司股票，即8000股已缴付全部面值的完整股票。该股是很好的小投机股，我相信自己的预测。我预计这次的利润可增加我的保证金以备日后沽空之用。

10万美元的过失

翌日，因为美国北部地区的一场暴风雨或其他什么原因，电报线路中断了。我在哈丁兄弟公司的交易厅等候消息，大家发着牢骚，猜测各种情况。股票交易员不能交易时总会这样。后来，终于有一个报价出现，这也是当天唯一的一个：安纳康达，292美元。

同行的有一个经纪，他是我在纽约时认识的。他知道我手上有8000股完整股票的买盘，我猜他自己也持有一些。因为当我们听到报价的时候，他大吃一惊。也无法判断那一刻股票是否又跌了10个点。本来以安纳康达的涨势。即使下跌20个点也很平常。不过，我安慰他说：“约翰，别担心。明天就会好了。”我说这话时的确发自内心，但他看着我摇了摇头。他知道得很清楚。他就是那种人。所以我大笑起来，还是在交易厅等待报价传过来，但再也没有了。我们只知道的报价是：安纳康达，292美元。我的账面损失了接近10万美元。我本希望速战速决。现在却咎由自取。

翌日，电报线路恢复正常，我们如愿得到报价。安纳康达开市时是298美元，上涨至302美元。但不久开始疲软。另外，其他股票也没有进一步上涨。如果安纳康达回升至30l美元，我必会认为整个走势都是假象。正常情况下，价格应该直升到310美元，要不然，那表示先例用不上了，表明我错了。我唯一能做的，就是立即纠正。我买入8000股完整股票，憧憬能涨30或40个点。这不是我第一次犯错，也不是最后一次。

果然，安纳康达回落至301美元。一跌至这个价位，我便偷偷地跑到电报员处，他们有专线直通纽约。我对他说：“沽出所有安纳康达公司股票，所有8000股完整股票。”我压低了声音，免得别人听见。

他抬起头，神情惊惶地看着我，但我点点头说：“全部沽出！”

“是，利文斯顿先生，您不是指按市价成交吧？”他看起来活像一个粗心大意因执行错了而令自己损失数百万美元的经纪。但我只是对他说：“沽！别多问！”

P112-114

《投机之王回忆录》是一本别具一格的投资经典。有别于市场上正统投资教科书，这本书的作者Edwin Lefevre以第一人称的手法，细致地刻画出杰西·利弗莫尔成为一代投机大师的心路历程。

Lefevre原是一位财经记者及专栏作家。在走访无数华尔街大人物后。逐渐建立起自己的一套成功的投资心法，后来索性转行做股票经纪及独立投资者。Lefevre先后撰写过8本财经书，故事大多以小说形式将艰深的财经话题转化成大众化读物，以本书最为脍炙人口，也是Lefevre的成名作。因此。对投资及投机没有兴趣的读者，单纯从阅读一位传奇人物的故事来说，也是一件赏心乐事。天窗文化出版本书的简体中文版，实乃中国投资界之福。因为书成于1923年，不少当年的常用语今天已经停用。感谢译者优秀的翻译，令这本不算难读的巨著变成了一本通俗读物。

利弗莫尔生于美国麻省一个贫农家庭，未到15岁便离家到波士顿证券公司Paine webber做记价员。他很快便展现出过人的数字及市场触觉。从混乱的报价中能够找出价格变化的规律，没多久便全职在对赌行（与客户对赌的股票行）进行投机，结果赢到所有对赌行拒绝再接受他的下注。后来他移居纽约，成为华尔街数度大起大落的大投机家，并多次在股票抛空中获得巨利。其中包括1907年及1929年华尔街股市崩盘。令他分别赢了300万及1亿美元（相当于目前大约30亿美元）。但是每次他收获巨额利润之后，不久便遭逢劫数，输掉了大部分赢来的财富。

利弗莫尔虽然多次提及其个人第六感与市场触觉对判断市况逆转的神奇功效。但是细读本书，读者自会发觉，要投机获利，绝对不应容许自己单凭感觉行事。相反，投机者应以经营一盘生意的心态去处理每一单买卖，事前必须做足数据搜集及买卖部署工作，以及制定万一失败之后的退市策略，包括坚守每次损失10％以上必须止蚀的信条。

他以自身惨痛的经验告诉读者，不但不要听信谣言，即使是专家之言，亦不可盲从。他自己就是因为认识了当时的。棉花大王”Percy Thomas，误信棉花价格必升无疑，就在过度的自信之下，不但没有坚守自己的止蚀信条，还在股市崩盘途中不断加注，结果付出了极为沉重的代价。

读者或许会问。如果利弗莫尔的操盘法则真的那么厉害，他为什么会落得晚境潦倒。并以自杀结束生命。其实这并不是因为他的操盘法则出了问题，问题出在他本人未能从一而终地遵守自己的投机戒条。本书细致地描绘了这位一代投机大师的操盘心法，我们不单可以从利弗莫尔的成功中获得启示，他多次失败的经历，更加提醒读者一旦忘记风险管理，成功是不可能长久的。对于有志从事专业基金经理或投机事业的从业人员，这本奇书是每位从业人员家居及办公室必备的。

林少阳

以立投资管理有限公司董事总经理

他是20世纪华尔街最大的神话，每一个投机客都难以越过的股市丰碑，每一代投机商都或多或少从他的生平中汲取自己需要的营养，他就是杰西·利弗莫尔。你可以假装没看见他，你可以不喜欢他，但你不能略过他。

——彼得·林奇

不管是经济繁荣还是经济危机，都成为一小部分人暴富的舞台，利弗莫尔就是其中一个。

——索罗斯

《投机之王回忆录》是一本别具一格的投资经典。有别于坊间正统投资教科书，这本书的作者以第一人称的手法，细致地刻面出杰西·利弗莫尔成为一代投机大师的心路历程。

——香港著名基金经理 以立投资管理董事总经理 林少阳

他的去世为一个时代划上了句号。他的功过任由后人评说。

——《纽约时报》