北交所开市，作为市场参与主体的券商、公私募、海外投资机构、个人投资者都在摩拳擦掌，积极“备战”，北交所青睐哪些资产，有哪些投资机会，该如何操作？本书一一给出答案。
书稿从北交所的定位、北交所的制度体系、北交所与其他版块上市的对比、北交所操作指南、北交所投资机会、案例与解析等几个层面对北交所进行了全面和深入的介绍，内容凝聚了作者对中国资本市场投资的深度思考和有效洞察。

李浩，北京科创企业投融资联盟秘书长，新三板英雄会创始人，三板汇（北京）投资顾问有限公司董事长，中国新三板服务商协会常务副会长，《中国企业报中国新三板导刊》主编，网达集团董事长。曾专职执教于高校，是商务部、部分地方政府、北京大学、清华大学等政府机构及高校的特聘讲师。
2006年开始涉足证券私募行业，2008年专门进行股份报价转让系统的研究，从事中小企业挂牌新三板相关业务，包括企业改制、推荐挂牌、定向增发、股份置换、资产重组、转板上市、股票交易、并购重组、股票银行质押等工作，积累了大量经验、人脉和资源，是国内首批从事新三板私募的专业人士，是国内新三板领域最知名人士之一、新三板最真诚的“鼓与呼者”、新三板新文化构建倡导者，也是首届中国新三板文化节的发起人，被业内人士亲切地称为“新三板李盟主”。目前已经成功操作的新三板项目近200个，同时也是30多家新三板公司的投资人。从业8年来，各种观点被媒体公开报道达2000多篇，在新三板领域有着非常广泛的影响。

第一章 北交所定位
一、有新三板，为何还要设立北交所
二、北交所设立的战略意义
(一)深化资本市场改革
(二)引导资本有序扩展，实现价值投资
(三)引领新一轮创新发展和技术革命
三、专精特新企业迎来良好发展契机
四、北交所的制度红利
(一)创新型中小企业的融资大道
(二)投资机构的退出通道
(三)流动性的改善
五、北交所开市
第二章 北交所制度体系
一、制度体系概况
(一)监管标准与沪深交易所趋同，并保留差异化安排
(二)沿用精选层标准
(三)细化持续监管，取消持续督导
(四)建立退市制度
(五)延续精选层连续竞价交易制度
(六)实施交易所公司制下的会员管理
二、发行上市与审核规则
(一)《北京证券交易所股票上市规则》
(二)《北京证券交易所向不特定合格投资者公开发行股票
并上市审核规则(试行)》
(三)上市条件
(四)募集资金管理
(五)股份变动管理
(六)上市保荐与持续督导
(七)公司治理
(八)信息披露
(九)停牌复牌
(十)退市制度
(十一)监管措施
(十二)发行上市审核规则
三、再融资办法与审核规则
(一)《北京证券交易所上市公司证券发行注册管理办法(试行)》
(二)《北京证券交易所上市公司向特定对象发行可转换公司债券业务细则》
(三)《北京证券交易所上市公司向特定对象发行优先股业务细则》
(四)《北京证券交易所上市公司证券发行上市审核规则(试行)》
(五)发行条件
(六)可转债
(七)优先股
(八)注册流程
四、重大资产重组与审核规则
(一)《北京证券交易所上市公司持续监管办法(试行)》
(二)《北京证券交易所上市公司重大资产重组审核规则
(试行)》
五、发行承销制度
(一)定价机制多元化
(二)申购方式日趋多样化
(三)优化余股配售
(四)丰富战略配售范围
(五)允许设置超额配售选择权
(六)主体制度安排
六、交易规则与会员规则
(一)《北京证券交易所交易规则(试行)》
(二)《北京证券交易所会员管理规则(试行)》
(三)交易制度
(四)投资者适当性制度
(五)会员制度
七、其他规则
(一)转板制度
(二)上市保荐业务
(三)上市委员会
(四)独立董事
第三章 北交所与其他板块上市条件对比
一、北交所与上交所、深交所的错位发展
二、北交所与其他板块挂牌上市指标汇总
(一)北交所上市指标
(二)创业板上市指标
(三)科创板上市指标
(四)主板上市条件
(五)香港主板上市财务指标(三选一)
(六)香港创业板上市财务指标(无明确盈利要求)
(七)新三板创新层挂牌条件
(八)新三板基础层挂牌条件
三、北交所与其他板块上市申请文件对比
四、北交所与其他板块优势、劣势对比
(一)北交所上市的优势
(二)北交所上市的劣势
第四章 北交所上市操作指引
一、北交所上市条件
(一)积极条件
(二)消极条件
二、北交所上市流程
(一)新三板挂牌流程
(二)北交所上市流程
三、北交所上市时间
四、北交所上市费用
第五章 北交所投资机会
一、北交所带来的投资机会
(一)扩充投资标的数量
(二)降低投资门槛
(三)丰富投资手段
二、北交所首批上市公司
三、拟登陆北交所的后备企业
四、专精特新企业投资机会
(一)专精特新的概念
(二)专精特新的政策演变
(三)专精特新的认定标准
(四)专精特新的奖励政策
(五)新三板专精特新企业
五、如何参与北交所股票交易
(一)开立账户
(二)交易风险防控
第六章 北交所案例
一、生物医药行业
(一)锦好医疗：十年深耕医疗器械，缔造助听器领导品牌
(二)数字人：医学解剖学教育细分行业龙头
(三)森萱医药：细分领域领先企业，抗肿瘤类原料药增长显著
二、TMT行业
(一)汉鑫科技：专注机构数字化业务，政校医商数字化多领域布局
(二)云创数据：深耕大数据处理，面向公共安全、环境监测和学科教育领域
(三)艾融软件：扎根银行IT十余载，银行业IT解决方案领先供应商
三、有色金属行业
(一)德瑞锂电：锂一次电池行业先驱，物联网升级释放新需求
(二)长虹能源：碱电、锂电“小巨人”，将发力电动工具锂电池大市场
(三)贝特瑞：锂电池负极材料龙头，新材料冠军
四、机械设备行业
(一)五新隧装：专业的隧道装备制造与服务商，受益基建智能化新风向
(二)星辰科技：高端伺服系统领军人，航天军工、新能源、自动化多领域受益进口替代
(三)丰光精密：精密机械加工件和压铸件优质企业，谐波减速机是新看点
五、电子设备行业
(一)智新电子：专精连接器15年，迎产能扩张加速成长
(二)安徽凤凰：合资高新技术产业，专注汽车滤清器
(三)连城数控：光伏设备领先供应商，半导体工艺设备成未来增长点
六、化工新材料行业
(一)禾昌聚合：改性塑料小巨头，汽车及家电下游优质客户构筑竞争优势
(二)利通科技：液压胶管细分排名第一

在2021年中国国际服务
贸易交易会全球服务贸易峰
会上，习近平总书记发表视
频致辞时指出：“我们将继
续支持中小企业创新发展，
深化新三板改革，设立北京
证券交易所，打造服务创新
型中小企业阵地。”
两个多月后，北交所正
式开市。从促进宏观经济转
型、支持中小企业发展、构
建多层次资本市场等多个维
度来看，北交所的设立具有
重大的历史意义，是中国资
本市场三十多年历史中的重
要里程碑。
中国资本市场在党中央
的正确领导下，市场层次不
断增加、金融产品不断丰富
、市场规模逐渐扩大，取得
了举世瞩目的成绩。北交所
的设立，是在新三板多年探
索积累基础上，为创新型中
小企业量身打造的服务“主
阵地”，对落实国家创新驱
动发展战略，推动经济高质
量发展具有重要意义。作为
生活和工作在北京的一员，
我尤其高兴。北交所的诞生
将有效改变中国的金融布局
，对于南重北轻的失衡局面
是一次重大调整的机遇，对
北京如此，对国家如此，对
投资者也是如此，北京因此
有了恢复市场化金融中心的
抓手，可以有效避免产业空
心化，从而撑起整个中国北
方的市场。
在这样的时间节点，我
的老朋友李浩出版了他的新
书《北交所一本通》，这本
书可以说是正逢其时。更早
的时候，李浩还写过一本书
，名字叫《新三板挂牌上市
一本通》，作为投行资深人
士，李浩和一群同道中人致
力于新三板的研究、推广，
为中国资本市场的改革发展
、国民经济健康发展贡献力
量，为建设有活力有韧性的
资本市场辛勤耕耘、不懈努
力，十余年如一日。李浩深
耕新三板十余年，北交所脱
胎于新三板，可以说，介绍
北交所的方方面面，没有比
他更合适的人选了，相信这
本书会让大家收获满满。
祝愿新书宏图大展。

从促进宏观经济转型、支持中小企业发展、构建多层次资本市场等多个维度来看，北交所的设立具有重大的历史意义，是中国资本市场三十多年历史中的重要里程碑。
本书作者具有丰富的资本市场实践经验，本书的出版凝聚了作者对中国资本市场投资的深度思考。
作为投行资深人士，李浩和一群同道中人致力于新三板的研究、推广，为中国资本市场的改革发展、国民经济健康发展贡献力量，为建设有活力有韧性的资本市场辛勤耕耘、不懈努力，十余年如一日。李浩深耕新三板十余年，北交所脱胎于新三板，可以说，介绍北交所的方方面面，没有比他更合适的人选了，相信这本书会让大家收获满满。

北京证券交易所（简称
北交所）是在新三板的基础
上设立的，是新三板改革的
一个重要里程碑。新三板自
2006年推出，2013年逐步
发展成全国性的股权交易平
台，2019年全面深化改革
推出精选层，到今日将精选
层平移设立北交所，中小企
业实现上市的梦想已不再遥
远。
2021年9月2日，习近平
总书记在2021年中国国际
服务贸易交易会全球服务贸
易峰会中亲自宣布：“我们
将继续支持中小企业创新发
展，深化新三板改革，设立
北京证券交易所，打造服务
创新型中小企业主阵地。”
从北交所设立消息的宣
布，到北交所完成工商注册
，仅用了1天时间。但回顾
北交所的前身新三板，却已
经有15年的历史。
新三板的参与者来来往
往，走走留留。然而，最终
有一批人坚持了下来，等到
了今日的北交所，我就是其
中之一。自新三板设立至今
，我已投入新三板事业近20
个年头。回顾这些年来的历
程，我认为现在的北交所正
值历史大发展机遇，可遇而
不可求。在这个时点上，要
抓住机遇，迎接挑战。我在
这里分享下自己对新三板和
北交所的看法，以及中小企
业面临的历史性机遇。
一、峰回路转、柳暗花
明
2015—2017年，新三板
市场一片火热，无论是挂牌
企业还是券商机构，都享受
了一波制度红利。但随后
2018—2020年，随着新三
板交易不活跃．流动性不足
，其融资功能受到很多非议
，新三板经历了三年低谷期
。很多企业挂牌后没有成功
融到过一笔资金，反而增加
了运营成本，这让很多新三
板挂牌企业很失望。于是，
很多企业离开了。有关统计
数据显示，新三板已从历史
最高2017年时的11630家，
跌至现在的7200余家。这
一状况持续至北交所设立，
北交所设立后新三板的热情
被重新点燃了起来，很多优
质企业争抢申报机会，投资
机构抓紧入场布局，个人投
资者门槛降低至50万元，流
动性进一步提升。北交所明
确支持创新型中小企业，突
出创新精神，这是国家在市
场战略方面的调整，有利于
中小型创新企业的长期发展
，令人备受鼓舞。
二、怎样参与北交所
北交所消息出来之后，
我也异常忙碌起来，我们之
前很多客户回来聊北交所的
事。无论是已经挂牌的、准
备挂牌的、摘牌的企业，还
是投资机构等，热情都很高
。精选层设立后，当时大家
对市场的看法还不统一，挂
牌企业数量并没有明显增多
；但在北交所设立后，三板
市场预计会出现一波增量行
情，申请挂牌和上市的企业
数量都会大幅上升。
北交所的设立继续沿用
注册制的政策，强化信息披
露义务，压实中介机构责任
。对挂牌企业和中介机构来
说，要从自身实力和项目把
控方面入手，把应当规范的
事务做好，做扎实，这样才
能利用政策红利窗口期加速
企业的发展步伐，把握住这
波行情。
对企业家而言，无论什
么样的制度，建立多少交易
所，企业质量都是基石。资
本市场永远寻找优质的标的
企业，只要我们自身足够优
秀，资本市场的大门永远为
我们敞开。有些企业家把企
业做得很大很稳，财务状况
很好，但企业发展到一定程
度总会出现天花板，无法逾
越。此时，不妨借助资本的
力量进入资本市场大门，通
过并购整合实现上下游资源
对接，将别人的钱为自己企
业所用，自己受益的同时别
人也能获益，这是资本的魅
力。
对中介机构从业者而言
：一定要与时俱进，熟练掌
握业务规则，北交所政策出
来后大家站在同一起跑线上
，谁能跑得快，抓住更多的
机会，取决于每个人的“内
功”。在注册制的背景下，
还要强化风险意识，随着证
券法的修订，中介机构比之
前承担的责任更大了，处罚
也更严厉了。有时开玩笑地
说，我们这个行业也成了高
风险行业，只有加强自我保
护，在职业发展的道路上才
能走得更长远。
三板汇集团董事长李浩
2021年11月

北交所的设立是实施国
家创新驱动战略、持续培育
发展新动能的重要举措，标
志着我国开启了新的资本市
场服务实体经济，服务科技
创新的新格局，李浩作为业
内专家，先后出版“浩说新
三板”和“浩说北交所”丛书
，在北交所开市之际可谓恰
逢其时，该类丛书必大有可
为。
中国证监会前主席周道
炯
在中国第三大证券交易
所北交所开市之际，本书的
出版恰逢其时。作者具有丰
富的资本市场实践经验，本
书的出版凝聚了作者对中国
资本市场投资的深度思考。
清华大学全球证券市场
研究院院长、中国证监会第
十七届发审委委员杨之曙
新三板自2013年设立以
来，八年磨一剑，历尽艰辛
，终于迎来了北交所的设立
，本书的出版可谓恰逢其时
。
北京律协证券委员会主
任、深交所第一届创业板上
市委员会委员徐建军
从新三板到北交所，坚
持研究，精神可嘉。
中央财经大学证券与期
货研究所所长贺强
北交所的成立意义重大
，是中国多层次资本市场重
要组成部分，是中国中小企
业腾飞的重要推动力量，是
中国经济结构调整的重要路
径。
《华夏时报》总编辑水
皮
“浩说新三板”和“浩说北
交所”丛书见证了从新三板
到北交所15年的历程，探索
了推动中国证券市场发展的
技术创新、制度创新之道。
中国人民大学制度学研
究中心主任、研究员彭和平

一、有新三板，为何还要设立北交所
新三板全称“全国中小企业股份转让系统”，主要为非上市中小企业的股份公开转让、融资、并购等提供相关服务。新三板分为基础层、创新层、精选层。北京证券交易所（简称北交所）开市后，新三板精选层企业平移至北交所，按照注册制要求继续履行审核、注册程序。
回顾新三板的发展史，北交所的设立为新三板的发展带来了新的契机。
2001年6月，中国证券业协会主板设立代办股份转让系统（简称老三板），解决STAQ和NET两大系统挂牌公司的股份流通问题。
2006年1月，在老三板的基础上，正式启动中关村科技园区非上市公司报价转让系统（简称新三板），新三板正式诞生。
2013年1月，全国中小企业股份转让系统正式揭牌运营，同年12月，新三板扩容至全国范围。
随后的2014—2016年，推出做市商制度、三板成指做市指数上线、落实分层管理制度，挂牌公司数量超过10000家，新三板迎来了大发展机遇和第一次高潮。
2019年以来，随着资本市场深化改革的推进，精选层、转板制度的推出，充分实现优中选优，中小企业迎来第二次发展机遇和高潮。
2021年9月，习近平总书记在2021年中国国际服务贸易交易会全球服务贸易峰会上宣布：“深化新三板改革，设立北京证券交易所，打造服务创新型中小企业主阵地。”
北交所与以往新三板最大的不同在于，股票可以实现上市流通，北交所叫“上市”，而新三板只能称“挂牌”。此前，要想上市只能去上海证券交易所（简称上交所）或深圳证券交易所（简称深交所），但上交所服务的是大中型企业、深交所服务的多是创新型企业，而中小企业占企业总数的90％，这些市场都无法满足绝大多数企业的融资需求。新三板设立后，个人投资者门槛仍不低于100万元，交易制度不灵活，导致新三板的流动性和活跃度比较差。
成立北交所，就是希望改变以往人们对于新三板流动性差的印象，更好地促进创新型中小企业的迅速发展，增强新三板股票的流动性和活跃度，让资本市场更好地服务于中小企业，解决创新型中小企业的融资和发展问题。二、北交所设立的战略意义北交所的设立直接带动了新三板的发展，这是其最显著、最直观的意义。除此之外，北交所的设立，还有更深层的含义。
（一）深化资本市场改革
北交所成立后，精选层制度整体平移，企业无须转板即可上市，并属于A股上市公司范畴。北交所仍实行注册制，是资本市场改革的延续，是国家增强资本市场直接融资功能的体现。北交所市场规则参照沪深交易所的融资服务、交易服务和投资者群体建立。短期来看，北交所为投资机构进入新三板提供了可行通道，有利于公募、保险等机构资金进人，提升交易流动性；长期来看，有利于吸引更多优质的创新型中小企业加人资本市场，扩大优质标的来源，对资本市场的发展长期利好。
（二）引导资本有序扩展，实现价值投资
北交所的设立，使众多基础层、创新层企业有了更好的上升通道，使投资于基础层、创新层的机构拥有更多的退出方式。不少创新层、精选层企业获得了“专精特新”企业的称号，这些是国家大力发展的优质标的，为投资者提供了丰富的项目来源，从根本上解决了优质项目的来源问题，有利于吸引投资人进来有针对性地投资，避免盲目筛选项目，引导资本有序扩展、长期布局。
投资者入场后，通过对标的企业的深度研究，可前瞻性地布局优势行业，深挖个股价值，有利于真正价值投资的实现。另外，将提升新三板的流动性和融资功能，在一定程度上解决中小企业融资难、融资贵的问题。
（三）引领新一轮创新发展和技术革命
近年来，随着国际上不断出现的贸易摩擦和技术壁垒，核心竞争力已成为未来发展不可回避的话题。技术革命和创新创造能力不断改变着人们的生活方式和社会的经济结构，而中小企业是科技创新的主力军。我国现有4000多万家企业，其中95％以上是中小企业，这些中小企业贡献了50％以上的税收，60％以上的GDP，70％以上的技术创新成果，80％以上的劳动就业，90％以上的企业数量，是推动经济实现高质量发展的重要基础。
国家不断加大对创新型中小企业的支持力度，使这些企业能够以在北交所上市为目标，集中精力关注企业自身发展和科研创新问题，不断提升全球竞争力。北交所的设立，就是要重点关注创新型中小企业，培育出一批专精特新“小巨人”企业，绕开被国外技术“卡脖子”的问题，发挥科技创新在制造强国中的作用。P1－3